从美债的二重性辨析特朗普关税新法

徐公孰

一


债，具有二重性：一曰金融属性，一曰税的属性。美债常用作华尔街和美联储的金融工具，世人皆知之矣；美债作为一种税，产生于财政赤字，灭失于税收，且待我发之。特朗普对全世界各国无差别地征10%的基准关税，从债的二重性分析特朗普的关税新法是有益的。

债的二重性在美国内部表现两种资本势力：实业资本和金融资本。而且，实业资本也越来越脱实向虚，比如波音越来越注重维持股价与股东权益而不是持续技术创新。

又知特朗普想扶正处颓势的实业资本，于是若想把金融资本的气焰压低一点儿，最迅速的办法就是双管齐下：一是企业所得税，一是利率。


❶ 对全世界征10%的基准关税，实质是打击跨国资本逃税，也就是说以关税迫使跨国资本回美国设厂缴所得税。

❷以关税税率影响美元相对汇率，从而影响通胀率。于是在一定程度上削弱华尔街资本操纵的利率。特朗普以调整关税税率削弱华尔街对利率的调控。

因为美债作为金融化工具操控在独立于总统的美联储，所以特朗普另辟蹊径，削弱美债的金融属性，突出其税的本质面目，然后绕开国会以总统令操控关税，间接干预美联储利率政策：

美国加征关税→出口国货币对美元贬值 → 美国进口商品价格降低 → 抑制美国国内通胀率 → 弱化美联储加息必要性 → 倒逼美联储降息。

总起来说，提高关税，意在跨国金融资本：

1° 增加跨国资本避税成本，以促使制造业回流，增加美联邦征收企业所得税。

2° 以总统令调控关税税率，削弱美联储控制利率。


二

特朗普大规模对世界各国加征基准关税，美国国内可以合乎逻辑地削弱甚至代替利率从而打压美联储与华尔街资本；国际上则会削弱美元自身的霸权，因为世界各国有更多选择来降低美国关税的影响。

美联储调整利率，各国很少有抵消策略；而面对美国关税，各国可以选择关税报复，关税谈判，非关税壁垒，价格管控，财政补贴以及汇率贬值，等等，选择多样化。正是由于化解关税的手段多而且有效性高，所以，美国加征关税会损害美元作为储备货币与结算货币的信用。

这一波美国关税猛如虎，各国会想出应对措施。一旦措施得当，美元霸权会遇到相当程度的削弱，我猜特朗普总统任期内美元在国际结算与国际储备的份额会有10%左右的减低。

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